{"id":425,"date":"2014-03-17T09:27:07","date_gmt":"2014-03-17T09:27:07","guid":{"rendered":"http:\/\/ambitassessor.com\/blog\/?p=425"},"modified":"2014-03-17T11:08:08","modified_gmt":"2014-03-17T11:08:08","slug":"medidas-urgentes-en-materia-de-refinanciacion-y-reestructuracion-de-deuda-empresarial-real-decreto-ley-4-2014","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/mgiambit.com\/blog\/medidas-urgentes-en-materia-de-refinanciacion-y-reestructuracion-de-deuda-empresarial-real-decreto-ley-4-2014\/","title":{"rendered":"MEDIDAS URGENTES EN MATERIA DE REFINANCIACI\u00d3N Y REESTRUCTURACI\u00d3N DE DEUDA EMPRESARIAL (REAL DECRETO-LEY 4\/2014)"},"content":{"rendered":"<p><a href=\"http:\/\/ambitassessor.com\/blog\/wp-content\/uploads\/Fotolia_55898525_L.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignleft size-full wp-image-316\" alt=\"Fotolia_55898525_L\" src=\"https:\/\/ambitassessor.com\/blog\/wp-content\/uploads\/Fotolia_55898525_L.jpg\" width=\"500\" height=\"333\" srcset=\"https:\/\/mgiambit.com\/blog\/wp-content\/uploads\/Fotolia_55898525_L.jpg 500w, https:\/\/mgiambit.com\/blog\/wp-content\/uploads\/Fotolia_55898525_L-300x199.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 500px) 100vw, 500px\" \/><\/a>Como ya sabe, a d\u00eda de hoy son numerosas las empresas que, aun siendo operativamente solventes, vienen arrastrando un excesivo endeudamiento financiero que lastra sus resultados y las lleva sin remedio al concurso de acreedores, y en su caso, muchas veces, a la liquidaci\u00f3n.<\/p>\n<p>Con frecuencia, empresas realmente viables desde un punto de vista operativo (es decir susceptibles de generar beneficios en su negocio ordinario) se han tornado en inviables desde un punto de vista financiero.<\/p>\n<p>Ante esta situaci\u00f3n existen dos alternativas: o bien liquidar la empresa en su conjunto, o bien sanearla desde un punto de vista financiero, con el fin de que la deuda remanente sea soportable, permitiendo as\u00ed que la empresa siga atendiendo sus compromisos en el tr\u00e1fico econ\u00f3mico.<\/p>\n<p>Pues bien, en este contexto se enmarca el <b>Real Decreto-ley 4\/2014, de 7 de marzo, por el que se adoptan medidas urgentes en materia de refinanciaci\u00f3n y reestructuraci\u00f3n de deuda empresarial (BOE, 08-03-2014)<\/b>, que <b>entr\u00f3 en vigor con car\u00e1cter general el 9 de marzo de 2014<\/b>, cuyo objetivo es agilizar y flexibilizar dichos procesos, para lo cual trata de garantizar la supervivencia de sociedades que han acumulado una carga financiera excesiva, pero que son viables desde un punto de vista operativo, mediante un sistema ordenado y equilibrado de acuerdos con los acreedores y un abanico m\u00e1s amplio de f\u00f3rmulas de refinanciaci\u00f3n.<\/p>\n<p>La reforma incluye una completa y novedosa regulaci\u00f3n de los acuerdos de refinanciaci\u00f3n recogidos en la Ley Concursal y susceptibles de homologaci\u00f3n judicial, ampliando su posible contenido (que ya no se limita a un pacto de espera) y aclarando las reglas de extensi\u00f3n de sus efectos a los acreedores no firmantes o disidentes, que incluso, alcanzar\u00e1n en ciertas circunstancias a los acreedores que gocen de garant\u00edas reales.<\/p>\n<p><b>Modificaciones de la Ley Concursal<\/b><\/p>\n<p>Entre los aspectos m\u00e1s importantes que modifica el Real Decreto-ley 4\/2014, que deber\u00e1 ser convalidado por el Congreso, destaca el nuevo r\u00e9gimen de los acuerdos de refinanciaci\u00f3n homologados judicialmente, que podr\u00e1n comprender quitas y capitalizaci\u00f3n de la deuda, adem\u00e1s de aplazamientos en sus pagos, m\u00e1s conocidos como esperas en la jerga concursal.<\/p>\n<p>Estos acuerdos podr\u00e1n extender sus efectos a los acreedores disidentes cuando concurran las mayor\u00edas establecidas en cada caso. Estos son los principales cambios que har\u00e1n a partir de ahora m\u00e1s llevadero el pesado yugo de la deuda para no pocas empresas.<\/p>\n<p>As\u00ed, podemos se\u00f1alar las siguientes modificaciones en la Ley Concursal:<\/p>\n<p><b>Acuerdos individuales de refinanciaci\u00f3n<\/b><\/p>\n<p>Se introduce la posibilidad de alcanzar acuerdos de refinanciaci\u00f3n con uno o m\u00e1s acreedores, siempre que mejoren la posici\u00f3n patrimonial del deudor y sin necesidad de contar con mayor\u00edas de pasivo. Estos acuerdos s\u00f3lo son rescindibles por el juez a instancia de la administraci\u00f3n concursal, si entiende que no concurren los requisitos exigidos.<\/p>\n<p><b>Acuerdos colectivos de refinanciaci\u00f3n no homologados judicialmente<\/b><\/p>\n<ul style=\"margin-left:20px;\">\n<li style=\"list-style:disc;\">Estos acuerdos se simplifican al eliminar la exigencia del informe de experto independiente nombrado por el Registro Mercantil, si bien tanto el deudor como los acreedores podr\u00e1n solicitar al Registro Mercantil del domicilio del deudor el nombramiento de un experto independiente para que informe sobre el plan de viabilidad, la proporcionalidad de las garant\u00edas o cualquier otra circunstancia que pueda resultar relevante.\u00a0<span style=\"line-height: 1.714285714; font-size: 1rem;\">\u00a0<\/span><\/li>\n<li style=\"list-style:disc;\">Se sustituye por certificaci\u00f3n del auditor de cuentas acreditativa de la concurrencia de las mayor\u00edas de pasivo exigidas. A fin de garantizar la seguridad jur\u00eddica, estos acuerdos ya no podr\u00e1n ser objeto de rescisi\u00f3n posterior (salvo que incumplan los requisitos previstos), si la empresa llega a entrar en concurso de acreedores. Con ello se corrige la situaci\u00f3n actual, donde los acuerdos son habitualmente rescindidos por considerarse perjudiciales para la masa activa del concurso.<span style=\"line-height: 1.714285714; font-size: 1rem;\">\u00a0<\/span><\/li>\n<li style=\"list-style:disc;\">En el caso de que en el acuerdo colectivo se plantee una capitalizaci\u00f3n de cr\u00e9ditos, y para potenciar esta figura, se establece la presunci\u00f3n de culpabilidad del concurso si el deudor se hubiese negado a ello sin causa razonable. A tal efecto, se entender\u00e1 que existe causa razonable si as\u00ed se declara mediante informe emitido por experto independiente. Ser\u00e1 necesario, adem\u00e1s, que el acuerdo propuesto reconozca a favor de los socios del deudor un derecho de adquisici\u00f3n preferente sobre las acciones suscritas por los acreedores, a resultas de la capitalizaci\u00f3n, en caso de enajenaci\u00f3n posterior de las mismas. Los socios que se hubieran negado a la capitalizaci\u00f3n o emisi\u00f3n de instrumentos convertibles y los representantes del deudor que la hubiesen dificultado, podr\u00e1n ser considerados c\u00f3mplices.<span style=\"line-height: 1.714285714; font-size: 1rem;\">\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<p><b>Atenci\u00f3n.<\/b> El nuevo r\u00e9gimen se aplicar\u00e1 a los procesos de refinanciaci\u00f3n \u201ccolectivos\u201d abiertos antes de la entrada en vigor del Real Decreto-ley 4\/2014 (es decir, 9 de marzo de 2014)\u00a0 en los que a\u00fan no se haya solicitado al Registro Mercantil la designaci\u00f3n de experto independiente. En caso contrario, se aplicar\u00e1 el r\u00e9gimen previo, salvo que las partes opten expresamente por el nuevo r\u00e9gimen en el acuerdo de refinanciaci\u00f3n.<b>\u00a0<\/b><\/p>\n<p><b>Acuerdos colectivos de refinanciaci\u00f3n homologados judicialmente<\/b><\/p>\n<p>El Real Decreto-ley 4\/2014 revisa sustancialmente el mecanismo de homologaci\u00f3n judicial ampliando sus efectos frente a los acreedores no participantes o disidentes sin garant\u00eda real y aclarando su alcance frente a los acreedores con garant\u00eda real.<\/p>\n<p>Aunque se permite, por primera vez, la homologaci\u00f3n judicial del acuerdo de refinanciaci\u00f3n suscrito por acreedores que representen solamente el 51% del pasivo financiero, ser\u00e1 necesario el apoyo del 60% del pasivo financiero para extender a los acreedores disidentes las esperas de un plazo igual o inferior a cinco a\u00f1os o la conversi\u00f3n de cr\u00e9ditos en pr\u00e9stamos participativos.<\/p>\n<p>Si el deudor logra que el 75% de su pasivo financiero apoye el acuerdo de refinanciaci\u00f3n, se abre la posibilidad de imponer a los acreedores no firmantes o disidentes: esperas superiores a cinco a\u00f1os (aunque nunca superiores a diez a\u00f1os), quitas en el importe adeudado, capitalizaci\u00f3n de cr\u00e9ditos o conversi\u00f3n de los mismos en cr\u00e9ditos participativos, transformaci\u00f3n de la deuda en cualquier instrumento financiero de rango, vencimiento o caracter\u00edsticas distintas de la deuda original, y cesi\u00f3n de bienes o derechos a los acreedores en pago de la totalidad o parte de la deuda.<\/p>\n<p>En concreto las modificaciones las podemos resumir en las siguientes:<\/p>\n<ul style=\"margin-left:20px;\">\n<li style=\"list-style:disc;\">Con el prop\u00f3sito de facilitar la celeridad y flexibilidad en estos acuerdos, el juez \u00fanicamente tendr\u00e1 que comprobar la concurrencia de las mayor\u00edas exigidas y de los requisitos formales para acordar su homologaci\u00f3n. Los acuerdos, una vez homologados judicialmente, tampoco podr\u00e1n ser objeto de rescisi\u00f3n posterior si la empresa llega a entrar en concurso de acreedores.<span style=\"line-height: 1.714285714; font-size: 1rem;\">\u00a0<\/span><\/li>\n<li style=\"list-style:disc;\">Al igual que en los acuerdos colectivos no homologados, se elimina la exigencia del informe de experto independiente. Se sustituye tambi\u00e9n por una certificaci\u00f3n del auditor de cuentas acreditativa de la concurrencia de las mayor\u00edas de pasivo exigidas.<span style=\"line-height: 1.714285714; font-size: 1rem;\">\u00a0<\/span><\/li>\n<li style=\"list-style:disc;\">La mayor\u00eda exigida para homologar judicialmente el acuerdo pasa del 55% al 51% (mayor\u00eda simple). Esta mayor\u00eda no se computa, como hasta ahora, respecto al pasivo titularidad de entidades financieras, sino respecto a todos los acreedores de pasivos financieros. Se entienden como tales los titulares de cualquier endeudamiento financiero (excluidos, en consecuencia, los acreedores por operaciones comerciales y los acreedores de pasivo de derecho p\u00fablico, como Hacienda y Seguridad Social), con independencia de que est\u00e9n o no sometidos a supervisi\u00f3n financiera. No obstante, se contempla la posibilidad de que otros acreedores, que no sean de pasivos financieros ni de derecho p\u00fablico, se adhieran al acuerdo.<span style=\"line-height: 1.714285714; font-size: 1rem;\">\u00a0<\/span><\/li>\n<li style=\"list-style:disc;\">Tambi\u00e9n como novedad, cuando parte del pasivo financiero incluya pr\u00e9stamos sindicados, se entender\u00e1 que todos los acreedores titulares del pr\u00e9stamo sindicado se adhieren al acuerdo de refinanciaci\u00f3n si vota a favor el 75% del pasivo representado por el pr\u00e9stamo o la mayor\u00eda inferior que, en su caso, se hubiera pactado en el contrato de pr\u00e9stamo sindicado. Esta medida puede tener un impacto muy significativo en la pr\u00e1ctica, ya que se eliminar\u00eda la posibilidad de disidencia de los acreedores minoritarios en un sindicado y parece hacer est\u00e9ril los acuerdos por mayor\u00edas superiores al 75% a estos efectos.<span style=\"line-height: 1.714285714; font-size: 1rem;\">\u00a0<\/span><\/li>\n<li style=\"list-style:disc;\">Si el 60 % de los acreedores de pasivos financieros han acordado esperas (aplazamientos) hasta cinco a\u00f1os y la conversi\u00f3n de cr\u00e9ditos en pr\u00e9stamos participativos por el mismo plazo, estas medidas se extender\u00e1n a los acreedores disidentes sin garant\u00eda real. Si el acuerdo ha sido suscrito por el 75 % de los acreedores de pasivos financieros, se extender\u00e1n a los acreedores disidentes: esperas entre cinco y diez a\u00f1os, quitas, conversi\u00f3n de cr\u00e9ditos en acciones o participaciones del deudor, o cr\u00e9ditos participativos, transformaci\u00f3n de deuda en cualquier otro instrumento financiero de caracter\u00edsticas distintas y cesiones de bienes en pago de deudas.<span style=\"line-height: 1.714285714; font-size: 1rem;\">\u00a0<\/span><\/li>\n<p>Actualmente, los acuerdos de refinanciaci\u00f3n homologados no extienden sus efectos a cr\u00e9ditos con garant\u00eda real (hipotecas, prendas, etc\u00e9tera). Con la reforma, estos cr\u00e9ditos tambi\u00e9n se ven afectados por el acuerdo homologado, del siguiente modo:<\/p>\n<p>&#8211;\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <i>En la parte del cr\u00e9dito que exceda del valor de la garant\u00eda:<\/i> Se extienden los efectos del acuerdo previstos en el punto anterior (esperas, conversi\u00f3n de cr\u00e9ditos, etc\u00e9tera) en los mismos t\u00e9rminos que a los cr\u00e9ditos sin garant\u00eda y con las mismas mayor\u00edas.<\/p>\n<p>&#8211;\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <i>Hasta el valor de la garant\u00eda:<\/i> Se extienden los efectos del acuerdo previstos en el punto anterior, cuando as\u00ed lo acuerden las mismas mayor\u00edas del 65% y 80%, computadas en funci\u00f3n del valor de las garant\u00edas de los acreedores aceptantes.<\/p>\n<li style=\"list-style:disc;\">Por otra parte, se reconoce la posibilidad de que los acuerdos de refinanciaci\u00f3n homologados incluyan (y extiendan a los disidentes) la conversi\u00f3n de deuda en capital. El acuerdo de la junta de socios exigido al respecto es la mayor\u00eda simple y se ofrece una alternativa de quita al acreedor disidente, que quedar\u00e1 a su elecci\u00f3n.<span style=\"line-height: 1.714285714; font-size: 1rem;\">\u00a0<\/span><\/li>\n<li style=\"list-style:disc;\">Asimismo, y al igual que en los acuerdos no homologados, se establece la presunci\u00f3n de culpabilidad del concurso si el deudor se hubiese negado sin causa razonable a la capitalizaci\u00f3n.<b style=\"line-height: 1.714285714; font-size: 1rem;\">\u00a0<\/b><\/li>\n<\/ul>\n<p><b>Medidas comunes a los acuerdos colectivos homologados y no homologados<\/b><\/p>\n<p>Se prev\u00e9 la paralizaci\u00f3n de las ejecuciones singulares de bienes necesarios para la continuidad de la actividad profesional o empresarial, desde el momento en que se comunica al juzgado el inicio de las negociaciones con los acreedores. La paralizaci\u00f3n se producir\u00eda por un plazo m\u00e1ximo de cuatro meses desde la comunicaci\u00f3n del deudor. El objetivo es permitir que las negociaciones de los acuerdos lleguen a buen puerto y no se produzca una acumulaci\u00f3n de ejecuciones singulares por parte de acreedores no dispuestos a negociar.<\/p>\n<p><i>Paralizaci\u00f3n de ejecuciones<\/i><\/p>\n<p>Una vez el acuerdo de refinanciaci\u00f3n haya sido homologado, solo se podr\u00e1n iniciar ejecuciones singulares o de garant\u00edas reales (o, en su caso, instar el concurso del deudor) si se declarara judicialmente un incumplimiento del acuerdo de refinanciaci\u00f3n. Esta medida equiparar\u00eda, de hecho, el plazo de la paralizaci\u00f3n de ejecuciones con la espera pactada en el acuerdo de refinanciaci\u00f3n (salvo que antes se produzca un incumplimiento de este acuerdo), lo que resulta esencial para que la espera pactada tenga eficacia en la pr\u00e1ctica.<\/p>\n<p><i>Tramitaci\u00f3n del procedimiento de homologaci\u00f3n<\/i><\/p>\n<p>Como novedades en la tramitaci\u00f3n del procedimiento, debe destacarse lo siguiente:<\/p>\n<ul style=\"margin-left:20px;\">\n<li style=\"list-style:disc;\">La paralizaci\u00f3n de ejecuciones singulares operar\u00e1 desde que se admita a tr\u00e1mite la solicitud de homologaci\u00f3n hasta que se acuerde la homologaci\u00f3n (no solamente un mes, como antes).<span style=\"line-height: 1.714285714; font-size: 1rem;\">\u00a0<\/span><\/li>\n<li style=\"list-style:disc;\">El juez de la homologaci\u00f3n: solo dispondr\u00e1 de un plazo de 15 d\u00edas para dictar su resoluci\u00f3n de homologaci\u00f3n, y se limitar\u00e1 a verificar la concurrencia de las mayor\u00edas previstas a efectos de homologaci\u00f3n (adem\u00e1s de los otros requisitos formales) y los efectos que son homologables en cada caso.<span style=\"line-height: 1.714285714; font-size: 1rem;\">\u00a0<\/span><\/li>\n<li style=\"list-style:disc;\">La existencia de un sacrificio de car\u00e1cter desproporcionado no se revisar\u00e1 de oficio sino que tendr\u00e1 que invocarse por los acreedores no participantes o disidentes que decidan impugnar la resoluci\u00f3n de homologaci\u00f3n.<span style=\"line-height: 1.714285714; font-size: 1rem;\">\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<p><b>Tratamiento del dinero nuevo en el marco del concurso<\/b><\/p>\n<p>Actualmente s\u00f3lo el 50% del dinero nuevo puesto en una refinanciaci\u00f3n tiene ese privilegio concursal, que implica que se abonan los cr\u00e9ditos a su respectivo vencimiento. Este porcentaje se eleva temporalmente al 100% con el fin de dotar esta liquidez de la m\u00e1xima protecci\u00f3n concursal. El objetivo es incentivar la financiaci\u00f3n adicional al resultar imprescindible para garantizar la viabilidad transitoria de la empresa y para hacer practicable el propio acuerdo de refinanciaci\u00f3n. Esta consideraci\u00f3n se extiende a los ingresos realizados por el propio deudor o personas especialmente relacionadas, con exclusi\u00f3n de las operaciones de aumento de capital.<\/p>\n<p>Esta medida se adopta con un car\u00e1cter extraordinario y temporal para los ingresos de dinero nuevo que se produzcan en el plazo de dos a\u00f1os desde la entrada en vigor del Real Decreto-Ley 4\/2014 (es decir, desde el 9 de marzo de 2014).<\/p>\n<p><b>Otras novedades relevantes<\/b><\/p>\n<p><b>Clasificaci\u00f3n del riesgo de los cr\u00e9ditos reestructurados por el Banco de Espa\u00f1a<\/b><\/p>\n<p>En el plazo de un mes desde la entrada en vigor del Real Decreto-Ley, el Banco de Espa\u00f1a establecer\u00e1 y har\u00e1 p\u00fablicos criterios homog\u00e9neos para la clasificaci\u00f3n como riesgo normal de las operaciones reestructuradas como consecuencia de un acuerdo de refinanciaci\u00f3n.<\/p>\n<p><b>Pr\u00f3rroga de la exclusi\u00f3n de ciertos deterioros para determinar la causa de disoluci\u00f3n de sociedades<\/b><\/p>\n<p>El Real Decreto-Ley prorroga, para los ejercicios sociales que se cierren en el a\u00f1o 2014, la exclusi\u00f3n de las p\u00e9rdidas por deterioro derivadas del inmovilizado material, inversiones inmobiliarias y existencias del c\u00f3mputo para determinar si el deudor se encuentra en situaci\u00f3n de: reducci\u00f3n de capital obligatoria,\u00a0 causa de disoluci\u00f3n, o presupuesto objetivo de concurso.<\/p>\n<p><b>Aspectos fiscales<\/b><\/p>\n<p>El Real Decreto-Ley incluye medidas de car\u00e1cter fiscal, que pretenden mejorar el marco legal preconcursal de los acuerdos de refinanciaci\u00f3n en los que mediante el consenso entre el deudor y los acreedores se persigue maximizar el valor de los activos y reducir o aplazar los pasivos del deudor a fin de evitar su concurso.<\/p>\n<p>Las medidas fiscales contempladas en esta norma consisten en reducir o diferir la tributaci\u00f3n de las operaciones de capitalizaci\u00f3n de deudas o de los acuerdos de quitas y esperas derivados de la aplicaci\u00f3n de la Ley Concursal.<\/p>\n<p>En concreto, en el Impuesto sobre Sociedades se establece la ausencia de tributaci\u00f3n en los supuestos de capitalizaci\u00f3n de deudas, salvo que la misma hubiera sido objeto de una adquisici\u00f3n derivativa por el acreedor por un valor distinto al nominal de la misma, y se introduce un sistema especial de imputaci\u00f3n del ingreso del deudor derivado de los acuerdos de quitas y esperas.<\/p>\n<p>Por otro lado, se extiende la exenci\u00f3n en el Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jur\u00eddicos Documentados (ITP Y AJD) a las escrituras que contengan quitas o minoraciones de los pr\u00e9stamos, cr\u00e9ditos y dem\u00e1s obligaciones.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Como ya sabe, a d\u00eda de hoy son numerosas las empresas que, aun siendo operativamente solventes, vienen arrastrando un excesivo endeudamiento financiero que lastra sus resultados y las lleva sin remedio al concurso de acreedores, y en su caso, muchas veces, a la liquidaci\u00f3n. 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